مع اقتراب إغلاق جلسة التداول الآسيوية في 6 مايو، شهد اليين مقابل الدولار تذبذبا حادا، حيث ارتفع بنسبة تقترب من 1.8% في ثلاثين دقيقة فقط، وهبط سعر صرف الدولار مقابل اليين مؤقتا إلى 155.04، مسجلا أقوى مستوى له منذ أواخر فبراير. أثارت هذه الحركة المفاجئة تخمينات قوية بين المتداولين بشأن احتمال قيام الحكومة اليابانية بتدخل آخر في سوق الصرف. وعلى الرغم من أن اليين تراجع عن جزء من مكاسبه لاحقًا ليهبط إلى حوالي 156.46 عند منتصف جلسة نيويورك، يرى معظم المشاركين في السوق أن هذا الارتفاع الحاد يصعب تفسيره بعوامل السيولة وحدها، ويشبه أكثر وجود قوة رسمية تقف خلفه.
تجدر الإشارة إلى أن اليوم صادف عطلة الأسبوع الذهبي الرسمية في اليابان، وكانت الأسواق المالية المحلية مغلقة، مما يعني انخفاض السيولة في الأصل. ومع ذلك، أشار محللو الاستراتيجية إلى أن سرعة وتقلبات سعر الصرف هذه تتجاوز بوضوح خصائص تداول العطلات النموذجية. ويرى البعض أن اتجاه الأسعار الأخير يؤكد عزم وزارة المالية اليابانية على منع سقوط اليين تحت حاجز 160، كما يرسل إشارة واضحة للأموال المضاربة التي تحاول البيع على المكشوف من اليين.
وعند النظر إلى نهاية أبريل، عندما هبط الدولار مقابل اليين إلى حوالي 160.72، نفذت الحكومة اليابانية أول تدخل رسمي لها منذ يوليو 2024، حيث قفز اليين بحدة 3% خلال الجلسة آنذاك. وعلى الرغم من عدم التعليق المباشر من الجهات الرسمية، فإن التقارير اللاحقة وتحليل بيانات حسابات البنك المركزي أظهرت أن حجم التدخل كان ضخما. وبناءً على تقديرات حجم احتياطي النقد الأجنبي الحالي، لا تزال اليابان نظريًا تمتلك القدرة على الدخول للتدخل عدة مرات، لكن المسؤولين يميلون إلى حفظ القوة والانتظار حتى تكون الفرصة أكثر فعالية، بدلاً من استنزاف الاحتياطيات بشكل متكرر.
وفي الآونة الأخيرة، تصاعدت لغة تحذيرات المسؤولين اليابانيين تجاه الأموال المضاربة، بدءًا من التعبير العلني عن وجود تقلبات غير عقلانية كبيرة في السوق، وصولاً إلى القول الصريح بأن وقت اتخاذ إجراءات جريئة يقترب، بل وصدروا تحذيرًا أخيرًا. وفي الوقت نفسه، يراقب السوق أيضًا اللوائح ذات الصلة للمنظمات الدولية فيما يتعلق بنظام أسعار الصرف العائمة الحرة، وهناك أخبار تشير إلى أنه للحفاظ على الوضع ذي الصلة، قد تكون نافذة التدخل المتاحة لليابان محدودة خلال فترات زمنية محددة في المستقبل، مما يجعل كل خطوة سياسية لعبة استراتيجية دقيقة مع السوق.
وقد تزامن هذا الارتفاع الحاد لليين مع ضعف الدولار بشكل عام، حيث كسر مؤشر الدولار حاجز 98 متأثرًا بتوقعات تهدئة التوترات الجيوسياسية، مما خلق بيئة مواتية موضوعيًا لانعكاس اليين. ويشير المحللون إلى أنه لإرسال إشارة سياسية واضحة، قد يكون هناك حاجة لكبح سعر الصرف إلى مستويات أقل. ومع ذلك، لم ترد وزارة المالية اليابانية على طلبات التعليق خلال فترة العطلة، ولا يزال الأمر غير محسوم ما إذا كانت قد تدخلت بالفعل. ونظرًا لعدم حل الضغوط الهيكلية مثل الفجوة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، يبقى السؤال حول ما إذا كان الاعتماد على تدخل العملات الأجنبية وحده كافياً لعكس الاتجاه الهبوطي طويل الأجل قائمًا، فقد تركت حالة التراجع التي ظهرت بعد التدخل السابق درسًا عميقًا في السوق.
