تواجه صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم في السوق الصيني من الفئة "أ" ضغوطًا متواصلة لتدفق الأموال خارجها للأسبوع الثامن على التوالي، ويُعد بيع المستثمرين ذوي الخلفية الحكومية، المعروفين بـ"الفريق الوطني"، عاملاً رئيسيًا في ذلك. ومع ذلك، تشير أحدث ديناميكيات السوق إلى أن موجة البيع واسعة النطاق هذه ربما تقترب من مرحلة النهاية. وتظهر البيانات أن الأموال بقيادة شركة هويجين المركزية باعت ما يقارب 170 مليار دولار أمريكي من صناديق تتبع الأوراق المالية الصينية هذا العام، أي ما يعادل أكثر من 1.16 تريليون يوان صيني، وهو ما يمثل حوالي ثلاثة أرباع حيازاتها في بداية العام. ورغم أن قوة البيع لا تزال قوية منذ أوائل أبريل، إلا أنها شملت حوالي 30 مليار دولار.

ويمكن استنتاج ذلك من المعلومات الواردة في التقارير الدورية للصناديق، حيث أظهرت تقارير الربع الأول أن نسبة ملكية شركة هويجين المركزية في صناديق مؤشر شينغهاي-شنتشن 300 التابعة لعدة شركات صناديق رائدة انخفضت إلى أقل من حد الإفصاح الإلزامي البالغ 20%، بينما كانت النسبة تبلغ حوالي 40% في نهاية الربع السابق. ويمتلك هذا الاتجاه نحو تقليل المراكز طابعًا عامًا، حتى في أنواع مثل صندوق هواآن لمؤشر بورصة شنغهاي 180 الذي كانت نسبة حيازته عالية سابقًا، حيث أظهرت قائمة المساهمين الأحدث أن حصة المساهم الواحد لم تتجاوز 20%. ويعتقد محللو السوق أن هذا الإجراء يهدف إلى تبريد السوق الساخن في بداية العام، وتوجيه إيقاع السوق من الارتفاع السريع نحو نمو مستقر يشبه "الثور البطيء". وتشير وجهات نظر إلى أن النية العامة للفريق الوطني قد تكون خفض الحيازات بنسبة تصل إلى 90% تقريبًا، والتحكم في النسبة أسفل عتبة الإفصاح لتجنب الظهور بشكل متكرر في مواقع بارزة في وثائق الإبلاغ عن النصف الأول من العام.

وعلى الرغم من استمرار عمليات البيع، فإن الضغوط المستقبلية من المتوقع أن تتراجع تدريجيًا. فإذا تم اعتماد خفض الحيازات بنسبة 90% كمرجع، فمن المتوقع أن تستغرق عملية الخروج بأكملها بضعة أسابيع أخرى، وبالنظر إلى التدفق الصافي الكبير المستمر لصناديق المؤشرات المتداولة لأسابيع متعددة، فقد دخلنا الآن المرحلة الأخيرة. ومع انخفاض حصص الملكية الرسمية إلى مستويات منخفضة، لم ينضب السيولة في السوق، بل ظهر الوضع بتبادل بين الأموال القديمة والجديدة. ولا تزال حماسة الأموال الرافعة ذات المخاطرة العالية بلا تغيير، حيث تجاوز رصيد الائتمان على الهامش في أسواق الفئة "أ" في أواخر مايو 2.88 تريليون يوان مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا، مما يظهر أن المشاعر الإيجابية لا تزال موجودة. وفي الوقت نفسه، عادت الاستثمارات الأجنبية إلى سوق الفئة "أ" في أبريل محققة تدفقات صافية شهرية. ويقيم موظفو المؤسسات أن استرداد صناديق المؤشرات المتداولة لم يسبب صدمة كبيرة للسوق ككل، والأموال التلقائية للمؤسسات والمستثمرين الأفراد تستوعب السيولة حاليًا. ويظهر الوضع الحالي أن السوق ينتقل من استقرار غير تقليدي مدفوع بالسياسات إلى تشغيل روتيني مدفوع بالسوق، وسيتم تحديد المسار اللاحق بشكل أكبر من خلال الأساسيات للشركات ونتائج التنافس بين مختلف الأموال التلقائية.