على الرغم من أن السوق الكوري شهد ارتفاعًا تراكميًا تجاوز 110% منذ بداية العام الحالي، ليصبح واحدًا من أبرز الأسواق الرئيسية عالميًا، إلا أن مؤسسة MSCI قررت في أحدث تقييم لتصنيفات الأسواق الإبقاء على وضعه كـ "سوق ناشئة"، دون إدراجه في قائمة مراقبة الأسواق المتقدمة. وهذا يعني أن السوق المالي الكوري لا يزال بحاجة إلى تجاوز عتبات حاسمة لإتمام قفزته التصنيفية.

وقد أوضح الرئيس التنفيذي لمؤسسة MSCI مؤخرًا أنه على الرغم من أن كوريا تمتلك بشكل لا لبس فيه خصائص الاقتصادات المتقدمة من حيث الحجم الاقتصادي والقوة التكنولوجية ومستوى التطور الاجتماعي، بل وتُعد واحدة من أكثر الأسواق تطورًا عالميًا، إلا أن جوهر تقييم مؤسسات إعداد المؤشرات يكمن في آلية تداول سوق الأسهم نفسه وسهولة الاستثمار فيه. ومن حيث نضج السوق المالي، لا تزال كوريا تحتفظ بالعديد من خصائص الأسواق الناشئة.

حاليًا، تكمن أكبر نقطة ضعف تعيق ترقية كوريا في سوق تداول الوون. ففي أنظمة الأسواق المتقدمة الناضجة، يمكن للمستثمرين الدوليين عادةً شراء وبيع العملات المحلية وإتمام صفقات الأسهم على مدار الساعة في المراكز المالية الرئيسية عالميًا، بينما تسمح كوريا حاليًا بتداول الوون فقط خلال ساعات التداول المحلية في سيول. وبالنسبة لصناديق المؤشرات التي تدير حوالي ثلث الأصول عالميًا، فإن هذا القيد يؤدي إلى صعوبات كبيرة في تعديل المحافظ الاستثمارية، حيث يصعب على مديري الصناديق إتمام صرف العملات وإعادة توازن الأصول بكفاءة خارج أوقات التداول.

ول دفع عجلة إصلاحات السوق، تخطط كوريا لبدء آلية تداول فوري للدولار مقابل الوون على مدار 24 ساعة اعتبارًا من 6 يوليو، في محاولة لتلبية احتياجات المستثمرين الدوليين. ومع ذلك، تبدي مؤسسة MSCI تحفظًا تجاه ذلك، معتبرة أن مجرد تمديد ساعات التداول قد لا يحل المشكلة بشكل جذري. فما تهتم به المؤسسة حقًا هو ما إذا كان بإمكان ساعات التداول الخارجية تشكيل سيولة سوقية كافية، أي ما إذا كان السوق لا يزال يمتلك أحجام تداول كافية وفجوات سعرية معقولة بين العرض والطلب خلال الساعات غير الأساسية مثل ساعات الصباح الباكر.

وبالإضافة إلى قيود سوق الصرف الأجنبي، يواجه السوق المالي الكوري العديد من العقبات المؤسسية الأخرى. فإن تعقيد إجراءات التحقق من هوية المستثمر، والقيود المفروضة على نقل الأصول المادية والتداول خارج البورصة، وقواعد استخدام بيانات البورصة التي تقيد تطوير بعض المنتجات الاستثمارية، كلها قضايا تثير اهتمام المستثمرين الدوليين. وعلى الرغم من أن كوريا تواصل دفع الإصلاحات في السنوات الأخيرة، إلا أن الرأي العام السائد في السوق يرى أن هذه القضايا لم تحل بشكل جذري بعد.

وعلى الرغم من عدم الحصول على تصنيف الأسواق المتقدمة من MSCI، إلا أن أداء سوق الأسهم الكوري ظل قويًا خلال العامين الماضيين. فقد تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر كوريا المركب للأسهم (KOSPI) مؤشر فوتسي 100 البريطاني في وقت سابق من هذا العام، لتصبح ثامن أكبر سوق أسهم دولي من حيث القيمة السوقية. حاليًا، صنفت مؤسسة إعداد المؤشرات الدولية الأخرى "فوتسي راسل" كوريا كسوق متقدمة، لكن تصنيف MSCI يؤثر مباشرة على تخصيص كميات كبيرة من الأموال الدولية التي تتابع مؤشرها. وترى وجهات نظر السوق أنه إذا تمكنت كوريا في المستقبل من إجراء مزيد من التحسين على أنظمة تداول العملات الأجنبية، وتعزيز سيولة السوق، وتعميق إصلاحات السوق المالي، فإن إمكانية إدراجها ضمن الأسواق المتقدمة في MSCI ستظل قائمة.