أظهرت معلومات السوق مؤخراً أنه مع توقع المستثمرين وتيرة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال الفترة المتبقية لتكون أسرع من المنطقة الأوروبية، فإن البنوك الرئيسية في وول ستريت تقوم بتعديل استراتيجياتها بشكل متتابع، ولم تعد تراهن على قوة اليورو. وتحليلات المؤسسات، بما في ذلك عدة بنوك استثمارية معروفة، ترى أن اليورو قد يستمر في الانخفاض بأكثر من 3% خلال العام المقبل، وقد لمست مستويات سعر الصرف عتبة 1.10 دولار أمريكي.
وقد لمس سعر صرف اليورو خلال الشهر الحالي أدنى مستوياته منذ عام، حيث بدأ المتعاملون في تسعير توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي للأسعار في عام 2026، في حين لم يتم هضم توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بالكامل من قبل السوق. وهذا يتناقض بشكل حاد مع معنويات السوق في بداية العام، عندما كان صانعو السياسات قلقين من قوة اليورو المفرطة، حيث تجاوز سعر الصرف مرة أخرى 1.20، مسجلاً أعلى مستوى له في نحو خمس سنوات. بعد ذلك انعكس الوضع، حيث دفعت الصراعات الجيوسياسية أسعار النفط للارتفاع، مما أدى إلى إقبال السوق على الدولار كملاذ آمن، إضافة إلى حذر البنك المركزي الأوروبي، مما وضع اليورو تحت ضغط مستمر.
أشار بعض الاستراتيجيين إلى أنه بسبب قيام المستثمرين على المدى المتوسط بتصفية المراكز الهيكلية البيعية على الدولار، فإن سعر الصرف قد ينخفض بسهولة إلى 1.10، وقد تتابع الأموال المضاربة ذلك عندما تتعزز الزخم. وقد خفضت العديد من المؤسسات المالية سعر اليورو المستهدف بشكل كبير، وتتوقع بعضها ظهور هذا المستوى بحلول نهاية العام المقبل. وعلى الرغم من أن توقعات سعر الصرف غالباً ما تتعدل مع السوق، فإن حجم الخفض هذه المرة كبير، وبدأ يهز إجماع السوق. كما تحولت معنويات سوق الخيارات بشكل واضح إلى التشاؤم، خاصة على الآجال الطويلة. وتظهر المؤشرات التي تقيس معنويات السوق والمراكز أن مستوى التشاؤم تجاه اليورو قد وصل الآن إلى أشده منذ مارس 2025، ويتعين على المتعاملين دفع تكاليف أعلى للتحوط من المخاطر.
وقال استراتيجي في أحد البنوك إنه على الرغم من أن الدولار قد يدخل مرحلة تداول جانبي على المدى القصير، إلا أنه في البيئة الحالية، من الصعب عكس زخم السوق هذا. ومصدر هذا الزخم ينبع من التغييرات الأخيرة في توقعات أسعار الفائدة مرة أخرى. قبل الاجتماع الأول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كان المتعاملون قلقين من أنه قد يتأثر بضغوط الرئيس لخفض تكاليف الاقتراض. لكن النتائج أظهرت أن البنك المركزي لن يتسامح مع التضخم المرتفع، مما دفع المتعاملين إلى زيادة رهاناتهم على احتمال رفع الأسعار هذا العام. في غضون ذلك، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي إنه بعد رفع الأسعار مرة واحدة هذا الشهر، لا داعي لاتخاذ رد فعل أكثر عدوانية بشأن تأثير الصراع في الشرق الأوسط، لأنه على المدى المتوسط، من المتوقع أن يعود التضخم إلى المستوى المستهدف.
ويعتقد بعض الاستراتيجيين أن إجراءات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي أدت بدلاً من ذلك إلى إضعاف دعم اليورو بسبب تأثيرها على النمو الاقتصادي. وعلى الرغم من رؤية احتمال هبوط سعر الصرف دون 1.10، إلا أنهم لن يطاردوا هذا الاتجاه بنشاط. وبعض الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيؤجل رفع الأسعار أو لديهم نظرة متشائمة لمسار الدولار العام المقبل، لا يزالون متفائلين نسبياً بشأن اليورو. وعلى الرغم من أن بعض المؤسسات خفضت التوقعات، إلا أنها لا تزال تتخذ موقفاً محايداً تجاه اليورو. ومع ذلك، فإن عدد الذين يتوقعون ارتفاع اليورو يتناقص بسرعة. وقال كبير استراتيجيي العملات الأجنبية إن رحلة صعود اليورو انتهت أساساً، وأزمة الطاقة لا يمكن أن تكون أخباراً سارة لليورو، وقارن الوضع الحالي بعام 2022، عندما اندلعت الحرب وارتفعت أسعار الطاقة بشكل حاد، مما أضعف اقتصاد منطقة اليورو بشكل خطير.
