بعد أشهر من التصحيح العميق، تواجه أسعار الذهب العالمية عتبة تقنية تثير توتر السوق. وتشير مؤشرات تقنية متعددة إلى أن المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل للذهب على وشك اختراق المتوسطات طويلة الأجل من الأسفل، مشكلة ما يُعرف بـ "التقاطع المميت". ويُنظر إلى هذا النمط عادةً من قبل المستثمرين التقنيين كإشارة على ضعف الاتجاه، وقد يؤدي إلى أوامر بيع تلقائية من نماذج التداول الآلي، مما يزيد من تقلب الأسعار على المدى القصير.

وتظهر أحدث بيانات السوق أن المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا للذهب انخفض إلى حوالي 4474 دولارًا للأونصة، بفارق أقل من 3 دولارات عن المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. وبمجرد تأكيد الاختراق، ستكون هذه أول مرة تظهر فيها هذه الإشارة التقنية منذ عام 2023. وعلى الرغم من قلق السوق، فإن مراجعة البيانات التاريخية لمدة 45 عامًا تشير إلى أن هذه الإشارة لا تعني بالضرورة بداية سوق هبوطي طويل الأجل للذهب.

ومنذ بداية العام، سجلت أسعار الذهب مستويات قياسية تاريخية مدفوعة بالطلب على الملاذ الآمن بسبب التوترات الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية، حيث بلغ أعلى إغلاق عند 5354.80 دولار. ومع ذلك، تغيرت الأوضاع لاحقًا، خاصة مع تصاعد الصراع في منطقة الشرق الأوسط الذي رفع أسعار النفط، مما عزز توقعات التضخم ودفع السوق إلى إعادة تسعير سياسات أسعار الاحتياطي الفيدرالي. والتضخم المرتفع المستمر جعل المستثمرين يتوقعون بقاء الأسعار مرتفعة، ومع قوة الدولار وصعود عوائد السندات الأمريكية، تراجعت الجاذبية النسبية للذهب كأصل غير مدر للفائدة. وحتى الآن، تراجع سعر الذهب بنحو 25% عن أعلى مستوياته منذ بداية العام، ومن المتوقع أن يقترب انخفاض هذا الربع من 14%، مما قد يسجل أسوأ أداء ربع سنوي منذ الربع الثاني من عام 2013.

ويشير محللو السوق إلى أن "التقاطع المميت" هو في الغالب تأكيد لاتجاه الأسعار في الأشهر القليلة الماضية، وليس محركًا سلبيًا جديدًا. وعلى الرغم من أن بعض المتداولين يميلون إلى البيع عند كل ارتداد بعد اختراق المتوسط القصير للمتوسط الطويل، إلا أن هذا لا يغير الاتجاه طويل الأجل الذي تحدده الأساسيات. وتشير الإحصاءات التاريخية إلى أنه منذ عام 1981، ظهر الذهب في حالة تقاطع مميت 28 مرة، وبلغ احتمال الصعود بعد شهر واحد وبعد ستة أشهر 57%، كما اقترب احتمال الصعود بعد عام واحد من النصف. وخاصة بعد عام 2016، سجل الذهب في معظم الحالات ارتفاعًا بعد ظهور هذه الإشارة.

وفيما يتعلق بالمسار المستقبلي، تميل وجهات نظر معظم المؤسسات إلى الاعتقاد بأن الوضع الحالي هو تصحيح طبيعي وليس انعكاسًا للاتجاه. ولا يزال شراء البنوك المركزية العالمي دعمًا مهمًا طويل الأجل، حيث أظهر أحدث استطلاع أن ما يقرب من نصف مديري احتياطيات البنوك المركزية يخططون لزيادة احتياطياتهم من الذهب خلال العام المقبل. ومع ذلك، فإن إعادة مسار الصعود للأسعار لا تزال تتطلب انتظار تحقق شروط مشتركة مثل تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار، وتدفق الأموال إلى صناديق التداول المتداولة في البورصة. وفي ظل مستويات الديون المرتفعة الحالية وعدم اليقين العالمي، يعتقد بعض المستثمرين أن هذا قد يكون فرصة مناسبة لزيادة التوزيعات تدريجيًا، وقد تحول تركيز السوق نحو اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتغيرات في تدفقات الأموال.