كشف عضو مجلس سياسة بنك اليابان، أسادا إيتشيرو، مؤخراً أنه لن يدعم بسهولة إجراءات رفع أسعار الفائدة الإضافية ما لم تتم ملاحظة إشارات تضخم مدفوعة بالطلب داخل الاقتصاد الياباني. ومع ذلك، أشار إلى أن سرعة قيام الشركات بنقل التكاليف إلى المستهلكين تتسارع، مما يترك باب الاحتمال مفتوحاً لتحول في السياسة النقدية مستقبلاً. وفي قرار البنك المركزي برفع أسعار الفائدة إلى 1% في يونيو الماضي، كان أسادا العضو الوحيد الذي صوت ضد القرار، وهو ما يعكس المعضلة الحالية التي تواجهها السياسة النقدية: بين الضغط السياسي للحفاظ على السياسة التوسعية، ومواجهة ارتفاع درجة الحرارة التضخمية الناتجة عن نقل الشركات للتكاليف.

وكعضو تم ترشيحه من قبل رئيس الوزراء تاكايتشي ساناي، أوضح أسادا أن معارضته لرفع الفائدة في يونيو كانت بسبب المخاوف من أن يؤدي الاضطراب في الشرق الأوسط إلى الإضرار بالإنتاج والوظائف في اليابان. وشدد على أن المفتاح لدعم رفع الفائدة مستقبلاً يكمن في قدرة البيئة الاقتصادية على تحقيق هدف التضخم البالغ 2% بشكل مستقر، على أن ينبع هذا التحقيق من دوافع داخلية مثل ارتفاع الأجور ونمو الطلب، وهي شروط غير متوفرة بالكامل حالياً. ومع ذلك، أوضح أنه ليس معارضاً دائماً لرفع الفائدة، وأن تصويتاته المستقبلية ستستند إلى تقييم مرن للواقع الاقتصادي السائد آنذاك.

وعلى الرغم من أن تراجع أسعار النفط مؤخراً قد خفف من تضخم أسعار المستهلكين، إلا أن سرعة انتقال ارتفاع أسعار الوقود سابقاً إلى أسعار السلع كانت سريعة، مما قد يثير ارتفاعاً أوسع في الأسعار. ويدعو أسادا البنك المركزي إلى الاستجابة بمرونة للتغيرات في الاقتصاد والأسعار والبيئة المالية، مؤكداً أن سير سياسة التشديد النقدي لا ينبغي أن يتبع جدولاً زمنياً مسبقاً، بل يجب اتخاذ القرار بعد تقييم كافٍ للتغيرات في الأسواق المحلية والدولية. ويتوقع السوق حالياً أن البنك المركزي سيعيد رفع أسعار الفائدة في الربع الرابع من هذا العام، حيث يتقلب معدل التضخم حول هدف 2% منذ حوالي أربع سنوات.

وفيما يتعلق بمستوى أسعار الفائدة، يرى أسادا أن سعر الفائدة المحايد في اليابان منخفض نسبياً، لكن من الصعب تحديد رقم دقيق له. وأوضح بشكل قاطع أن سعر الفائدة المحايد بحد ذاته لا ينبغي أن يكون هدفاً للسياسة، وأن جوهر السياسة النقدية يجب أن يظل متمحوراً حول استقرار الأسعار. وأظهرت تقديرات سابقة لموظفي البنك المركزي أن سعر الفائدة المحايد الاسمي في اليابان يتراوح تقريباً بين 1.1% و 2.5%.