على الرغم من أن البيانات التاريخية تشير إلى أن شهر يوليو غالباً ما يكون من أقوى الأشهر أداءً لسوق الأسهم الأمريكية، إلا أن أحدث تقارير الاستراتيجية الصادرة عن مؤسسات وول ستريت تشير إلى أن الانتعاش السوقي هذا الصيف قد يواجه بيئة أكثر تعقيداً. وتعد النزاعات الجيوسياسية، ومسار السياسة النقدية، والتغيرات في النفقات الرأسمالية لقطاع التكنولوجيا، المتغيرات الرئيسية التي تعيق استمرار السوق الصاعد. وفي حال عدم تراجع أسعار النفط، بقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو حتى ارتفاعها، بالإضافة إلى تراجع توقعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فقد يتعرض نظام التقييم الحالي للأسهم الأمريكية لصدمة.

وعند مراجعة أداء السوق السابق، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعاً في شهر يوليو من كل عام منذ 2014، حيث عادة ما تلعب العوامل الموسمية لصالح الأصول الخطرة. ومع ذلك، فإن التقلبات الحادة الأخيرة في مؤشر ناسداك 100 تشير إلى حدوث تغيرات دقيقة في معنويات السوق الداخلية. فبعد الأداء القوي في الربع الثاني، بدأت الأموال تتدفق خارج القطاعات الساخنة مثل الشرائح الإلكترونية والتخزين، متجهة نحو التكوينات الدفاعية، مما يشير إلى تزايد رغبة المستثمرين في جني الأرباح من الأصول المرتفعة.

وفي الجانب الجيوسياسي، يعد تكرر الوضع في الشرق الأوسط عامل عدم اليقين الأول. ومع تصاعد التوتر مرة أخرى بين الولايات المتحدة وإيران، قد يؤثر التصعيد العسكري مباشرة على سلامة الملاحة في مضيق هرمز. ويتوقع السوق بشكل عام عودة إمدادات النفط العالمية إلى مستويات ما قبل الحرب، وإذا ما تراجع سعر خام برنت إلى حوالي 75 دولاراً للبرميل، فإن ذلك سيساعد في تخفيف ضغوط التضخم. لكن تجدر الإشارة إلى أن احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي قد انخفض إلى أدنى مستوياته التاريخية، مما يعني ضعف قدرة الامتصاص لصدمات الطاقة، وفي حال ارتفاع أسعار النفط بسبب النزاعات الجيوسياسية، سينتقل ذلك عبر سلسلة السلع إلى الاقتصاد بأكمله، مما يفاقم مخاوف التضخم.

ولا ينبغي تجاهل عدم اليقين بشأن السياسة النقدية أيضاً. فسعر السوق الحالي يتضمن توقعاً بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال العام، لكن بعض التحليلات ترى أن هذا الافتراض متفائل جداً. وفي حال تكرار بيانات التضخم، قد يعيد الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة خلال العام. وتظهر بيانات سوق المشتقات أن احتمالية رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام قد ارتفعت بشكل ملحوظ. وبالنسبة لأسهم التكنولوجيا عالية النمو وقطاع الذكاء الاصطناعي الحساسة لأسعار الفائدة، فإن ارتفاع تكلفة التمويل سيضغط مباشرة على مستويات التقييم، مما يؤثر على أداء السوق العام.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الدافع الأساسي الذي دعم ارتفاع الأسهم الأمريكية خلال العام الماضي، وهو النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، يواجه التدقيق أيضاً. فالشركات التكنولوجية الكبرى رفعت سابقاً توقعات الإنفاق على البنية التحتية بشكل مستمر، مما عزز ثقة المستثمرين بشكل كبير. وتظهر التوقعات الأساسية للمؤسسات أن حجم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن يستمر في الارتفاع خلال السنوات القليلة القادمة. ومع ذلك، إذا أظهرت أرباح الربع الثاني أن عمالقة التكنولوجيا بدأت في تخفيض الإنفاق أو أصبحت أكثر حذراً، فقد يعيد السوق تقييم هذا السرد المنطقي. وانخفاض أسهم عملاقة التكنولوجيا السبعة مؤخراً من مستوياتها القياسية، بالإضافة إلى أداء صناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة الذي يتجه إلى الاستقرار، تعكس جميعها تزايد قلق المستثمرين بشأن عائد الاستثمار. وفي حال عدم الحفاظ على النمو السريع للنفقات الرأسمالية، أو إذا كانت سرعة تحقيق العوائد أقل من التوقعات، سيواجه سوق الأسهم الأمريكية ضغوطاً لإعادة التقييم.