أكد الجهاز المالي الياباني رسميًا يوم الاثنين أنه تم تنفيذ عملية تدخل منسقة في أسواق العملات الأجنبية يوم الجمعة الماضي بالتعاون مع وزارة الخزانة الأمريكية، حيث ركز الإجراء الأساسي على شراء الين وبيع الدولار الأمريكي. ويُعد هذا الحادث أول تعاون ثنائي بين البلدين منذ عام 2011 للتعامل مع التقلبات الشاذة في سوق الصرف، كما يمثل سابقة غير مسبوقة منذ قرابة 28 عامًا بشأن التزامن الكامل في اتجاه شراء العملة. وفي مواجهة التذبذبات الحادة التي شهدتها قيمة الين مؤخرًا جراء عمليات البيع المضاربي، صرح كبار المسؤولين التنظيميين في الجانبين عن استعدادهم للحفاظ على قنوات التواصل السياسي، مؤكدين أنهم لن يترددوا في اتخاذ إجراءات تنسيقية إضافية إذا استمرت حركة السوق بأسلوب عشوائي. ومن جانبه، أعلنت الولايات المتحدة أنها تدرس رفع حجم آلية إعادة الشراء الخاصة بالبنوك المركزية الأجنبية والمؤسسات الدولية لدى الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر القادمة، بهدف تعزيز شبكة دعم سيولة الدولار عبر الدورات الاقتصادية المختلفة.

جاء هذا التكثيف الطارئ كاستجابة مباشرة للاستمرار الهابط لقيمة الين قبل ذلك. وبحلول أواخر يوليو، اقترب زوج الدولار/الين من عتبة 164 ين، مسجلاً أدنى قيمة له منذ نحو أربعة عقود مقارنة بعام 1986. ويعزى السبب الجوهري وراء خروج سعر الصرف عن نطاق التحكم إلى التباين الواضح في مسار السياسة النقدية بين أمريكا واليابان، مدعوماً بارتفاع تكلفة واردات الطاقة بفعل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إضافة إلى مخاوف المستثمرين بشأن الاستدامة المالية لليابان، مما شكل ضغطاً هيكلياً متعدد الأوجه كبىء بتقييم الين. وسرعان ما تبدى الأثر المباشر للتدخل المشترك على أرضية التداولات. خلال جلسة نيويورك يومي الخميس والجمعة الماضيين، انخفض زوج الدولار/الين بسرعة من فوق مستوى 163 ين، ليصل مؤقتاً إلى حوالي 157 ين داخل الساعة. وتشير الحسابات السوقية إلى أن اليابان قد تكون باشرت بيع أكثر من 58 مليار دولار من أصولها الأجنبية وحدها في 30 يوليو لدعم عملتها المحلية، محطمة بذلك رقماً قياسياً جديداً في تاريخ عمليات التدخل الوطنية. وبفضل التنسيق الأمريكي، واصل الين مكاسبه واستقر عند مستويات قريبة من 160 ين يوم الجمعة، بينما واصل التداول الضيق حول مستوى 159 ين في بداية جلسة آسيوية.

وعلى الرغم من أن موجات التحفظ قصيرة الأجل وتدفق رؤوس الأموال العائد دفع السعر نحو إصلاح تقني مؤقت، إلا أن الغالبية العظمى من المحللين تحافظ على تحفظها إزاء فعالية هذه العملية على المدى الطويل. ويشير خبراء السوق المخضرمون إلى أن عمليات الشراء والبيع واسعة النطاق للأرصدة الخارجية تُصنف أساساً كأدوات طارئة لكبح التقلبات، ولا تستطيع عكس الاتجاهات طويلة الأمد المدفوعة بالأساسيات الكلية. طالما بقي الفارق المرتفع في أسعار الفائدة الأساسية بين البلدين قائماً، وما لم تحقق اليابان اختراقات جوهرية في تحول هيكل اقتصادها وإجراءات الإصلاح المالي، فمن المرجح ألا تدوم قفزات الين المؤقتة طويلاً. وتنبه تقارير الاستراتيجية لدى بعض المؤسسات المالية أيضاً إلى أنه إذا تعرض الين لضغوط جديدة بعد امتصاص المكاسب القصيرة الأجل، فقد يعيد المشرفون تشغيل جولة أخرى من العمليات المنسقة حال الضرورة. ويرصد المشاركون في السوق عن كثب المسار المحتمل لتطبيع سياسة البنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى وتيرة تطور مشاعر المخاطر الخارجية، حيث ستستمر هذه المتغيرات في تشكيل منطق تسعير سوق الصرف الأجنبي للمرحلة المقبلة.