تشير أحدث الإحصاءات القطاعية إلى أن الحجم الإجمالي لاستهلاك الذهب محلياً شهد ارتفاعاً معتدلاً في النصف الأول من هذا العام، ليصل إجمالي الطلب إلى 511.41 طناً، بزيادة طفيفة قدرها 1.23% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ومع ذلك، وفي ظل الاستقرار الظاهري للإجمالي، تشهد البنية الداخلية للسوق إعادة هيكلة عميقة. فبسبب استمرار أسعار التجزئة النهائية عند مستويات تاريخية مرتفعة، تراجعت حماسة شراء المجوهرات التقليدية بشكل كبير، حيث هوت المبيعات بنسبة تقارب 34% لتصل إلى 132.13 طناً. وقد أدت التكلفة المرتفعة للجرام إلى إقبال العديد من المستهلكين العاديين على انتظار الفرص، مما جعل قطاع المجوهرات العامل الرئيسي في إضعاف أداء الاستهلاك الإجمالي. وفي الوقت نفسه، تعرض الطلب على الذهب في القطاع الصناعي للضغط بسبب ارتفاع تكاليف الإنتاج، ليهبط إلى 39.94 طناً.

وعلى النقيض من الفتور الذي ساد سوق الحلي، شهد قطاع الاستثمار المادي نمواً انفجارياً. حيث قفز استهلاك السبائك والعملات الذهبية بنسبة 28.42% ليصل إلى 339.34 طناً، مما يجعله القوة المطلقة في إجمالي الاستهلاك. وتشير التحليلات إلى أن التقلبات والتصحيحات المرحلية في أسعار الذهب أدت إلى إثارة مشاعر الشراء عند الانخفاض بين المستثمرين، حيث قاموا بتخصيص الأصول المادية بنشاط من خلال القنوات المصرفية وغيرها، سعيًا للحفاظ على القيمة وزيادتها وسط التقلبات. ويبرز هذا التحول الهيكلي الذي يفضل الاستثمار على الاستهلاك التأثير العميق لتشغيل أسعار الذهب عند مستويات مرتفعة حالياً على تفضيلات تخصيص الأصول لدى الأسر.

وعلى صعيد العرض، تعرض إنتاج الذهب من المناجم المحلية لبعض القيود. فبسبب التركيز على حملات التفتيش الأمني ومعالجة البيئة في بعض مناطق الإنتاج الرئيسية، توقفت بعض المناجم الكبيرة عن العمل بشكل مؤقت، مما أدى إلى انخفاض إنتاج الذهب من المواد الخام المحلية بنسبة 14.62% ليصل إلى 152.91 طناً. ومع ذلك، حافظ إنتاج الذهب باستخدام المواد الخام المستوردة على زخم النمو، حيث ارتفع إلى 77.08 طناً، مما عوض إلى حد ما فجوة الانخفاض في جانب المناجم المحلية، ليحافظ إجمالي الإنتاج الوطني من الذهب على مستوى 229.99 طناً، بانخفاض سنوي قدره 9.01%.

وبالإضافة إلى التغيرات في أساسيات العرض والطلب، أثارت تعديلات القنوات المالية المحلية على قواعد تداول الذهب اهتماماً واسعاً في السوق. مؤخراً، أوقفت عدة بنوك تجارية كبرى، بما في ذلك بنك الصناعة والتجارة الصيني، الأعمال المتعلقة ببورصة شنغهاي للذهب الموجهة للعملاء من الأفراد، والتي تشمل العقود الفورية والمؤجلة. ويرى مراقبو الصناعة أن هذه الخطوة لا تهدف إلى تقييد الاستثمار في الذهب، بل هي استراتيجية توجيهية على مستوى الرقابة والقنوات، تهدف إلى تحويل مدخرات الأسر من التداول الورقي إلى الأصول المادية. وقد أشار مؤسس صندوق استثماري أجنبي إلى أن الصين تمارس بنشاط استراتيجية الشراء المادي عند انخفاض الأسعار، وأن هذا التوجيه للمودعين لحيازة المعادن المادية هو امتداد لاستراتيجية تخصيص الأصول طويلة الأجل، مما يعكس أيضاً الاهتمام المتزايد بالأصول المادية في بيئة الاقتصاد الكلي المعقدة.