أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية، يوم الأربعاء، عن توسيع كبير لدعم السيولة للسندات طويلة الأجل، حيث رفعت حجم إعادة شراء السندات الأمريكية لأجل عشرة إلى ثلاثين عاماً بضعف الحجم السابق على الأقل. وينظر السوق إلى هذه الخطوة بشكل عام على أنها تدخل مباشر لخفض تكاليف التمويل طويلة الأجل، ومنطقها يشبه "عملية الالتواء" التاريخية، أي إعادة تشكيل منحنى العائد من خلال شراء الديون طويلة الأجل واستبدالها بديون قصيرة الأجل. واستجابةً لهذه الأنباء، تراجعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، حيث هبط عائد السندات لأجل ثلاثين وعشر سنوات إلى 5.18% و4.65% على التوالي، في حين شهد معدل الفائدة قصيرة الأجل ارتفاعاً في الاتجاه المعاكس.
وتتعارض إشارة التيسير المالي هذه تماماً مع النبرة التشددية التي أطلقها الاحتياطي الفيدرالي. وأظهرت محاضر اجتماع السياسة النقدية الصادرة في نفس اليوم أن العديد من صناع القرار يظلون يقظين بشأن آفاق التضخم، وناقشوا إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي إذا لزم الأمر. ومع ذلك، يميل متداولو سوق السندات بوضوح إلى توجيهات عمليات وزارة الخزانة. فقد تراجع الاحتمال الضمني لعقود الآجل على الأموال الفيدرالية لرفع الفائدة في سبتمبر من مستوياته المرتفعة السابقة إلى حوالي 36%، مما أعاد تسعير التوقعات السياسية ووفر زخماً صعودياً قوياً للأصول التي لا تدر عائداً.
وفي ظل تزامن تراجع عوائد السندات طويلة الأجل مع هبوط الدولار إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، شهد قطاع المعادن الثمينة ارتفاعاً هائلاً. وقفز الذهب الفوري بنسبة 4.36% في يوم واحد، ليغلق عند 4522.68 دولار للأونصة؛ بينما ارتفعت الفضة الفورية بنسبة 5.82% لتسجل 66.996 دولار للأونصة. كما أظهر البلاتين والبلاديوم أداءً قوياً، حيث قفز البلاتين الفوري بنسبة 6.07% إلى 1817.45 دولار للأونصة، ولامس أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 1820.50 دولار، بينما ارتفع البلاديوم الفوري بنسبة 3.74% إلى 1337.15 دولار للأونصة.
ومن الناحية الفنية، يواجه عقد الذهب الآجل اختباراً لعدة متوسطات متحركة رئيسية. تتركز أنظار السوق على المتوسط المتحرك لأسبوع 50 عند 4540 دولار والمتوسط المتحرك لـ 200 يوم عند 4625 دولار، ويشير المحللون إلى أن إغلاق يوم الجمعة فقط هو ما يمكن أن يؤكد استمرار مشتريات السوق إذا تمكن من الثبات فوق مستويات المقاومة هذه. وفي الوقت نفسه، تم اختراق مستوى 4500 دولار النفسي، وإذا تباطأت التوترات الجيوسياسية لاحقاً وتوافقت بيانات التضخم، فسترتفع التوقعات باختبار مستوى 5000 دولار مرة أخرى بنهاية العام، بينما يُنظر إلى مستوى 4200 دولار أدناه على أنه مستوى دعم دفاعي مهم.
وعلى عكس الاحتفال بالمعادن الثمينة، تعرضت المعادن الصناعية الأساسية لضغوط عامة، حيث انخفض النحاس والنيكل والزنك والألمنيوم بنسب 0.85% و1.62% و0.80% و0.66% على التوالي، مما يدل على تفضيل الأموال الواضح للسلع التي تتمتع بخصائص تخزين. كما تأثر ضعف أسعار الألمنيوم مباشرة بالتوقعات المتعلقة بسياسة الرسوم الجمركية. وأفادت أنباء أن الولايات المتحدة تفكر في خفض الرسوم الجمركية على المعادن الكندية من 50% إلى حوالي 25% لتتوافق مع معدلات الدول الأخرى. ونظراً لأن كندا تستحوذ على نصف واردات الألمنيوم الأمريكية تقريباً، فإن تخفيض الرسوم الجمركية يعني تدفق مصادر ألمنيوم أرخص من أمريكا الشمالية إلى السوق.
وأدى هذا التحول المحتمل في السياسة إلى تقلبات حادة في أسواق رأس المال، حيث تباينت أسهم شركات الألمنيوم ذات الصلة بشكل كبير، فقفز سهم شركة Algoma Steel المدرجة في تورنتو بنسبة 24%، بينما منيت شركتا Century Aluminum وNucor الأمريكيتان بخسائر فادحة بنسب 11% و8.9% على التوالي. وقد تراجعت مخزونات الألمنيوم في بورصة لندن للمعادن حالياً إلى أدنى مستوى لها منذ عقود، مع ندرة شديدة في المعادن المتاحة للتداول الفوري. وفي ظل بيئة العرض هذه التي تفتقر إلى شبكة أمان، سيكون لانخفاض أسعار الألمنيوم الكندي ودخوله السوق تأثير عميق على السوق الفوري. ويراقب المشاركون في السوق عن كثب التنفيذ النهائي لتعديل الرسوم الجمركية يوم الجمعة القادم، بالإضافة إلى التوجهات السياسية التي سيحددها رئيس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع جاكسون هول بعد أسبوع.
