أطلق الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخراً تصريحاً مفاجئاً أشار فيه إلى إمكانية استخدام الجيش الأمريكي في النهاية للتدخل في سوق السندات الحكومية. أثار هذا التصريح بسرعة ضجة كبيرة في الأوساط المالية والإعلامية، حيث سارع الجميع إلى محاولة تحليل المنطق والجدوى الكامنين وراءه.

وفي مقابلة قبل صعوده إلى طائرة الرئاسة "إير فورس وان"، سأل أحد الصحفيين عما إذا كان قد ناقش مع وزير الخزانة سكوت بيسنت وسائل تدخل أخرى بعد تراجع فعالية الإجراءات السابقة لخفض عوائد السندات الحكومية. ولم يكتفِ ترامب بالإشارة إلى تنوع أساليب التدخل، بل وصف استخدام الجيش بأنه "التدخل النهائي"، مؤكداً أن الحكومة ستأخذ هذا الخيار بعين الاعتبار إذا اقتضت الظروف ذلك.

وجاءت تصريحات ترامب في وقت يشهد فيه سوق السندات الأمريكية تقلبات حادة. مؤخراً، قفزت عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 عاماً لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007. ولمواجهة ضغوط ارتفاع تكاليف الاقتراض، أعلن وزير الخزانة بيسنت مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل. ورغم أن هذا الإعلان أدى مؤقتاً إلى ارتفاع أسعار السندات طويلة الأجل وخفض عوائدها، إلا أن معنويات السوق لم تلبث أن تهدأت لفترة وجيزة، قبل أن تعود العوائد للارتفاع بعد بضعة أيام لتصل إلى مستويات قياسية لم تشهدها منذ سنوات.

وعند التطرق إلى تقلبات السوق، حاول ترامب الابتعاد عن عمليات إعادة الشراء التي تقوم بها وزارة الخزانة. واعترف بأنه لم يطلب مباشرة من بيسنت اتخاذ إجراءات تدخل، مع الإشادة عالياً بالكفاءة المهنية لوزير الخزانة، معتبراً أنه يتمتع بحكمة استثنائية في إدارة سوق السندات وأسعار الفائدة. ومع ذلك، كان الحديث عن التدخل العسكري هو البؤرة الأكثر لفتاً للانتباه في كامل نقاش السياسة المالية هذا.

وفي المقابل، أبدت وسائل الإعلام المالية والسياسية الرئيسية حيرة عامة تجاه هذا الطرح. وأشار العديد من الإعلاميين والمحللين إلى أنه لا توجد حالياً أي آلية سياسة معروفة يمكن من خلالها التأثير على عوائد السندات الحكومية عبر العمل العسكري. علاوة على ذلك، ونظراً لأن دولاً مثل اليابان والمملكة المتحدة تعد من أكبر حاملي السندات الأمريكية في الخارج، فإن منطق التدخل العسكري يبدو غير متماسك بوضوح إذا كانت الجهات الدائنة ذات السيادة تدير أصولها من السندات الأمريكية بشكل مستقل.

ويبرز هذا أيضاً بشكل أكبر الرواية العميقة التي يواجهها سوق السندات الأمريكية حالياً. إن الارتفاع المستمر في عوائد السندات الأمريكية يعكس في جوهره مخاوف السوق من التوسع المستمر في العجز المالي، واحتمال تسبب سياسات التعريفات الجمركية في عودة التضخم، فضلاً عن التحديات التي تواجه استقلالية الاحتياطي الفيدرالي في ظل الإدارة الجديدة.

وحتى الآن، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان تصريح ترامب يستند إلى محاكاة سياسية حقيقية، أو أنه مجرد بلاغة مرتبطة بالمواقف العسكرية الجيوسياسية الأخيرة، أم أنه ارتجال في مواجهة أسئلة الصحفيين. وفي ظل عدم صدور أي تفسير إضافي من البيت الأبيض، لا تزال الأسواق المالية والمراقبون يحاولون استخلاص المزيد من الإشارات من هذا التصريح غير المعتاد.