شهدت أسواق الصرف الأجنبي والسندات العالمية تقلبات حادة مؤخراً، مما أدى إلى انتعاش ملحوظ في سعر صرف الين الياباني. يراقب المشاركون في السوق عن كثب تحركات السلطات اليابانية للتدخل في سوق الصرف، وفي الوقت نفسه، يزيدون من رهاناتهم على استمرار بنك اليابان المركزي في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير خلال العام الحالي، حيث دفعت عوامل متعددة نحو هذا الأداء القوي للين.

في سوق الصرف الأجنبي، تراجع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بشكل كبير، حيث لامس 155.40 أثناء التداول، وأغلق في النهاية عند 155.79، مسجلاً انخفاضاً يومياً بنسبة 1.81%. لم يكن هذا الارتفاع في قيمة الين مقتصراً على الدولار فحسب، بل شمل ارتفاعاً شاملاً مقابل العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو والجنيه الإسترليني. ولم يعزَ هذا الأداء فقط إلى حذر السوق من احتمالية اتخاذ وزارة المالية اليابانية إجراءات تدخلية عند نقاط محورية، بل استفاد أيضاً من الضعف العام لمؤشر الدولار. وتأثراً بتصريحات المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التي تميل إلى التيسير، تراجعت توقعات السوق برفع أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث انخفضت الاحتمالات من أكثر من 60% إلى حوالي 50.4%، مما أدى إلى تراجع مؤشر الدولار بنسبة 0.7% إلى 98.91.

وبعيداً عن التداول في سوق الصرف، يعد التحول في توقعات السياسة النقدية لبنك اليابان المركزي محركاً رئيسياً آخر لارتفاع الين. فقد أرسل العديد من كبار المسؤولين في بنك اليابان المركزي إشارات صقرية واضحة مؤخراً، مما يشير إلى أن مسار رفع أسعار الفائدة في المستقبل سيكون أكثر مرونة وسرعة، وقد يتجاوز حتى التعديل المعتاد بمقدار 25 نقطة أساس. تُظهر بيانات سوق المقايضة أن المتداولين يتوقعون ارتفاع احتمالات قيام بنك اليابان المركزي برفع أسعار الفائدة في اجتماعين متتاليين في الخريف. بالإضافة إلى ذلك، مارس وزير الخزانة الأمريكي علناً ضغوطاً على بنك اليابان المركزي خلال اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين، مطالباً إياه باتخاذ إجراءات لرفع قيمة الين، مما زاد من توقعات السوق بتشديد السياسة النقدية اليابانية.

كما وفر استقرار سوق السندات دعماً لارتفاع الين. فسبق أن تعرضت السندات طويلة الأجل العالمية لعمليات بيع مكثفة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التمويل في الاقتصادات الرئيسية، ووصل عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى مستوى قياسي متعدد السنوات عند 3%. ولكن مع تراجع أسعار النفط وتخفيف مخاوف التضخم، شهد سوق السندات العالمي انتعاشاً، حيث انخفض عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.07 نقطة مئوية إلى 5.17%، كما تراجع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 3%. وفي الوقت نفسه، أكملت اليابان بنجاح إصدار سندات لأجل 30 عاماً، بمتوسط عائد يزيد قليلاً عن 4%. وعلى الرغم من أن الطلب كان أقل قليلاً من المرة السابقة، إلا أن النتيجة الإجمالية ظلت مستقرة، مما خفف بفعالية من مخاوف المستثمرين من انتشار ضغوط البيع في سوق السندات اليابانية.

وفي الوقت نفسه، تحظى التغيرات المحتملة في تدفقات أموال السوق باهتمام كبير. عقد صندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي الياباني مؤخراً اجتماعاً نادراً للجنة الإدارة خلال العطلة، مما أثار تكهنات بأنه قد يعيد تقييم التوزيع الاستراتيجي للأصول ويزيد من الاستثمار في الأصول المحلية. وبالاقتران مع الإصدار الناجح للسندات لأجل 30 عاماً، يرى البعض أن المؤسسات المالية اليابانية الكبرى ربما بدأت بالفعل في تخصيص أصولها المحلية. إن توقعات عودة هذه الأموال، مقترنة بخطوات بنك اليابان المركزي المتسارعة في رفع أسعار الفائدة، تشكل عوامل مرجعية مهمة لتقييم السوق للاتجاه المستقبلي للين الياباني.