يرى أكسل ميرك، مؤسس شركة "ميرك للاستثمارات"، أنه لا داعي للقلق المفرط في الأسواق بشأن التحول المستقبلي في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وحتى لو كرّس كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جهوده لإعادة السياسة النقدية إلى مسارها الطبيعي وتعزيز الانضباط، فإن ذلك لن يزعزع المنطق الاستثماري طويل الأجل للذهب. ويشير ميرك إلى أن وارش يسعى جاهداً لتجريد البنك المركزي من التدخلات السياسية، وإعادة تركيزه على مسؤولياته الأساسية مثل استقرار الأسعار وتكاليف الائتمان، وهو التحول الذي يسهم في ترميم ثقة الأسواق في الاحتياطي الفيدرالي.

وقد رفع الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهي خطوة تؤكد الموقف المتشدد السابق لوارش بشأن السيطرة على التضخم، مما أعاد بشكل فعال بناء مصداقية البنك المركزي في السوق. ويرى ميرك أن هذه الخطوة الحاسمة لرفع أسعار الفائدة تبني أساساً متيناً من الثقة داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ومع ذلك، فإن استقرار السياسة النقدية لا يعني أن التناقضات الهيكلية العميقة في الاقتصاد الأمريكي قد حُلّت. ويصرح ميرك بصراحة أنه إذا استمرت الأوضاع المالية في التدهور، فإن أفضل سياسة نقدية لن تتمكن إلا من لعب دور محدود، بل وقد تؤدي إلى تفاقم الوضع.

لا يزال المتغير الأساسي الذي يحدد المسار النهائي للاقتصاد الأمريكي يكمن في الجانب المالي. ويعرب ميرك عن قلقه العميق إزاء استمرار اتساع العجز الحكومي ومسار الديون في الولايات المتحدة. ويقر بصراحة أنه على الرغم من أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تجبر المشرعين إلى حد ما على تنظيم الإنفاق، إلا أنه من الصعب حقاً كبح جماح إنفاق واشنطن بمجرد الاعتماد على ارتفاع عوائد السندات. وبالعودة إلى حقبة أسعار الفائدة المنخفضة الطويلة الأمد بعد الأزمة المالية العالمية، حيث حفزت تكاليف الاقتراض المنخفضة بشكل كبير الاقتراض الحكومي المفرط. واليوم، فإن دفع وارش نحو تطبيع السياسة يكسر على الأقل حافز هذا التوسع الأعمى، ويعيد قضية العجز إلى دائرة الضوء العام، مما يجبر صناع القرار على مواجهة هذه المعضلة.

وعلى الرغم من تطلع وارش إلى امتصاص ضغط الديون من خلال نمو اقتصادي أقوى وزيادة في الإنتاجية، إلا أن ميرك يرى أن هذا الأمر ليس محسوماً. وفي الوقت ذاته، تخفي طفرة الاستثمار التكنولوجي الحالية، التي يقودها الذكاء الاصطناعي، قدراً كبيراً من التمويل بالديون. ويحلل ميرك أنه بمجرد أن يتحول هذا الازدهار المدفوع بالديون إلى ركود، فإن صناع السياسات عادة ما يختارون خفض أسعار الفائدة لتخفيف عبء الديون المتبقية، وهذا التوقع المحتمل للتيسير سيوفر دعماً إضافياً للذهب.

وفي مواجهة هذا الوضع الاقتصادي الكلي، يصر ميرك على استخدام الذهب كأداة مهمة لتنويع المخاطر. ويقر بصراحة أنه في مواجهة الفوضى على الجبهة المالية، من الصعب استبدال دور الذهب في التحوط ضمن تخصيص الأصول. وينعكس هذا التقييم الاقتصادي الكلي مباشرة في ممارساته الفعلية. وعلى الرغم من أن ميرك قلص قليلاً من حصته في الذهب عندما أصبح وارش المرشح المحتمل لخلافة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن حجم التعديل الإجمالي كان مقيداً للغاية. وفي الوقت الحالي، لا يزال يحتفظ بحصص كبيرة من الذهب وأسهم شركات التعدين، ويرى أنه عند مستويات الأسعار الحالية، لا تزال هوامش الربح لمنتجي الذهب كبيرة جداً.