شهدت أسواق المعادن النفيسة خلال الأسبوع الماضي موجة تعافٍ واضحة. فبسبب نتائج الانتخابات الأمريكية النصفية، دفعت أخبار فوز الديمقراطيين في آنٍ واحد بمجلسي الشيوخ والنواب أسعار الذهب والفضة إلى الارتفاع مؤقتًا، إذ تحررت بسرعة مشاعر تجنب المخاطر التي كانت قد تراكمت في السوق بفعل عدم اليقين الانتخابي، لتتعافى الأسعار من مستوياتها المتدنية المرحلية. غير أن ارتفاع أسعار النفط، وتصاعد التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد السياسة النقدية مجددًا خلال العام، فرضا ضغوطًا جديدة على المكاسب قصيرة الأجل للذهب والفضة.
فيما يخص الذهب، كان سعر الذهب الفوري قد تراجع سابقًا من أعلى مستوياته خلال العام، بخسارة تراكمية تتجاوز 15% عن قمة أواخر أغسطس، ووصل إلى ما دون حاجز 3900 دولار للأونصة، بعد اختراق الدعم البالغ 3950 دولارًا للأونصة قرب قاع يونيو. وبعد إعلان نتائج الانتخابات، سجل الذهب أكبر مكسب يومي منذ أغسطس، ليستعيد مستوى 4000 دولار للأونصة. ومع بداية الجلسة الآسيوية يوم الاثنين، واصل الذهب الفوري الاقتراب من أعلى مستوياته خلال الجلسة، مسجلًا 4124.86 دولارًا للأونصة، بارتفاع 1.30% خلال التعاملات اليومية.
العوامل المحفزة على تعافي الذهب والفضة ليست أحادية. يرى السوق بشكل عام أن التحولات في المشهد السياسي أثرت على مشاعر تجنب المخاطر قصيرة الأجل، بينما يوفر استمرار البنوك المركزية العالمية في زيادة حيازاتها من الذهب دعمًا متوسط وطويل الأجل للأسعار. وأظهرت إحصاءات القطاع تسارع وتيرة شراء البنوك المركزية وغيرها من الجهات الرسمية للذهب خلال الربع الثالث، بمقدار نحو 321 طنًا في الربع، بزيادة 42% على أساس سنوي، كما تجاوز بشكل ملحوظ متوسط الفترات الربع سنوية لخمس سنوات البالغ 227 طنًا. وبذلك بلغ إجمالي المشتريات خلال الأشهر التسعة الأولى من العام 675 طنًا، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
غير أن البيانات الوطنية المعلنة لا تزال تشير إلى تركّز نسبي في توزيع الطلب الشرائي. وكانت الصين وبولندا أبرز الجهات التي زادت حيازاتها خلال الربع الثالث، بإضافة 63 طنًا و40 طنًا على التوالي، في حين أضافت كازاخستان وأوزبكستان 14 طنًا لكل منهما. ويرى محللون أن مشتريات البنوك المركزية في الربعين الثاني والثالث جاءت متزامنة إلى حد كبير مع مرحلة تراجع الذهب من مستوياته المرتفعة، لكن مواصلة تخصيص الذهب رغم بقاء الأسعار في نطاق تاريخي مرتفع تشير إلى أن تنويع الاحتياطيات وتوزيع مخاطر الأصول الدولارية لا يزالان المحركين الرئيسيين.
بالمقارنة مع الذهب، جاء تعافي الفضة أكثر اعتدالًا نسبيًا. فقد كسر سعر الفضة الأسبوع الماضي مستوى 50 دولارًا للأونصة مؤقتًا، مسجلًا قاعًا سنويًا دون 49 دولارًا للأونصة، ثم ارتفع مجددًا فوق 52 دولارًا للأونصة. وصباح الاثنين، اقترب سعر الفضة الفورية من أعلى مستوياته خلال الجلسة، مسجلًا 52.682 دولارًا للأونصة، بارتفاع 1.48% خلال التعاملات اليومية. ورغم التعافي قصير الأجل، لا تزال الفضة بعيدة نسبيًا عن النطاق السابق الذي شكّلته بين يونيو ويوليو، إذ استعادت موجة الصعود جزءًا صغيرًا فقط من الخسائر السابقة.
حظي جانب المعروض من الفضة باهتمام مماثل. فقد سجلت شركة هيكلا إنتاجًا من الفضة بلغ 4.17 مليون أونصة في الربع الثالث، مقارنة بـ4.21 مليون أونصة في الربع الثاني، بينما انخفض 9% عن 4.58 مليون أونصة في الفترة المماثلة من العام الماضي. وتراجع الإنتاج من منجمي غرينز كريك ولاكي فرايداي، وبشكل جزئي عوضه إنتاج قياسي من منجم كينو هيل، بفضل تحسن ملحوظ في درجة تركيز الخام المعالج، إذ ارتفع الإنتاج ربع سنويًا بنسبة 54% إلى 963 ألف أونصة. وعلى أساس إنتاج يبلغ 16.10 مليون أونصة، تمثل هيكلا نحو 1.9% من المعروض العالمي من مناجم الفضة البالغ 844.1 مليون أونصة في عام 2026.
يعيد السوق أيضًا تقييم تأثير السياسات الكلية على المعادن النفيسة. وأظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية الصادرة الجمعة الماضي إضافة 165 ألف وظيفة، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 65 ألف وظيفة، ما عزز قناعة المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يعود إلى رفع الفائدة في ديسمبر. ويبلغ احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، وفق تسعير السوق الحالي، نحو 79%. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر خام برنت إلى ما فوق 95 دولارًا للبرميل، ما خفف جزئيًا من الطلب على المعادن النفيسة كملاذ آمن بعد الانتخابات. وكان السوق قد توقع سابقًا أن الكونغرس الجديد قد يسهم في تسريع إنهاء الصراع مع إيران، ما دفع برنت للتراجع بنحو 9% في يوم واحد، لكن محللين أشاروا إلى أن الصراع لا يزال مستمرًا، وأن الكونغرس الجديد لن يتولى مهامه رسميًا إلا في يناير، كما أن ارتفاع أسعار النفط قد يحد من المجال لمزيد من الصعود في المعادن النفيسة.
